Қор нарығы рекордтық деңгейге жеткен кезде, көптеген адамдар 2000-шы жылдардағы дотком бос қиялдарын еске түсіре бастайды және белгілі бір ұқсастықтарды табады.
Кәдімгі қаржылық кеңесте: «аяқ киім тазалаушы акциялар туралы айта бастағанын естігенде, сатудың уақыты келді»делінген. Бүгінде инвесторлар арасында жасанды интеллект сөзбе-сөз және барлық жерде айтылатын сәнді технологиялық индустрия болып шықты. Дәл осы құбылыспен, мысалы, маусым айында әлемдегі ең қымбат қоғамдық компанияға айналған AI – есептеу саласындағы әлемдік көшбасшы Nvidia-ның өсуі байланысты. Фантастикалық көтерілуден бір апта өткен соң, NVIDIA құны 14%-ға төмендеді және көптеген сарапшылар Cisco компаниясын және 1990-шы жылдардың аяғында инвесторлар 5 триллион доллар жоғалтқан нүктелік көпіршікті бірден есіне алды.
Шын мәнінде, бұл оқиғалардың бірнеше ұқсас сипаттамалары бар. Біріншіден, бұл жаңа технологиялар экономикада үлкен өзгерістерге әкелетін инвесторлардың жоғары үміттері. Екіншіден, Cisco және Nvidia өз клиенттері үшін IT инфрақұрылымының негізгі жеткізушілері болып табылады. Үшіншіден, АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесінің төмен ставкалары, соның ішінде алыпсатарлықты ынталандырады.
Сондықтан, кәсіби ортада табиғи сұрақ туындайтыны таңқаларлық емес: AI-бум әлеуетті қаржылық «көпіршік»емес пе? Өздеріңіз білетіндей, қор нарығындағы «көпіршік» — бұл акциялар немесе жылжымайтын мүлік сияқты активтердің бағасы олардың негізгі құнынан едәуір асатын жағдай. Соңғысы, өз кезегінде, оларды алу қаупіне түзетілген күтілетін болашақ ақша ағындарымен анықталады.
Мысалы, 1990 жылдардың аяғында интернеттің өркендеуі барлық негізгі операциялар тез арада желіге ауысады деп уәде берді. Көптеген стартаптар пайда болды, олар жаңа трендті қалай коммерцияландыру керектігін толық түсінбеді, бірақ үлкен ынта-жігерге ие болды және «жаңа шындыққа» сенді.
Бүгінгі таңда компаниялар жасанды интеллекттің жаңа модельдерін жасауға белсенді инвестиция салуда, өйткені AI климаттың өзгеруін модельдеуден және жаңа дәрі-дәрмектерді табудан бастап ғарыш жүйелерін жетілдіруге дейінгі адамдардың мәселелерін шешудің үлкен перспективаларына ие. Нарықтағы ойыншылар AI – ді қаншалықты тиімді коммерциялай алады-сұрақ ашық. Олардың пайдасына IT секторы соңғы онжылдықтарда жетілдіріліп, тиімді шешімдер қабылдауға болатын көптеген мәліметтер жинады. Дегенмен, барлық елдерде бұл саланы реттейтін заңнамалық нормалар жоқ екенін ескеру маңызды, әсіресе жеке деректерді қорғау үрдісі жүріп жатқанда және «робофобия» деп аталатын нәрсе өсіп келе жатқанда. Яғни, коммерцияландыру оптимистік болжамдардан әлдеқайда кешірек болуы мүмкін.
Өткен тәжірибеге қайта оралсақ, нүктелік комдардың «көпіршігі» кезінде технологиялық сектордың көшбасшылары керемет өсуді көрсетті. Мысалы, топ-10 компаниялары үш жыл ішінде x2,5-тен x35-ке дейін өсті. Бұл S&P құрылымындағы технологиялық саланың үлесі 1997 жылы 12%-дан 2000 жылы 35% — ға дейін өсті.
Қазір ұқсас көрініс бар: S & P индексі негізінен технологиялық сектордың есебінен өсуде, бірақ өсу динамикасы айтарлықтай әлсіз, бұл сектор үлесінің 2020 жылы 26%-дан 2024 жылы 33%-ға дейін шамалы өсуіне әкелді.
Дотком шыңында S&P индексінің P/E (баға – пайда қатынасы) көрсеткіші үш жыл ішінде 19-дан 30-ға дейін көтерілді, соңғы 10 жылда орташа P/E 21,6-ға тең болды, яғни P/E 50% — ға өсті. Бұл күндері P/E шамалы өсті – 2021 жылы 27-ден 2024 жылы 28-ге дейін, орташа P / E 23.
Егер инвесторлар компанияның ақша ағындарының өсуінің жоғары қарқынын күтсе, негізгі құннан жоғары баға негізделуі мүмкін. Мұның себептері бар: Nvidia соңғы үш жылда өте жақсы қаржылық көрсеткіштерді көрсетті. Табыс орта есеппен 54% – ға, таза пайда 90% — ға өсті. Салыстыру үшін, Cisco – да көрсеткіштер әлдеқайда қарапайым болды, P/E мультипликаторы Nvidia-74-тен 196.2-ге қарағанда әлдеқайда жоғары болды.
Осылайша, біз сыртқы ұқсас тарихта AI бум әлі «көпіршік» емес екенін көреміз: күшті іргелі көрсеткіштер нүктелік нүктелердің «көпіршік» деңгейіне жетпеген жоғары бағаны күшейтеді.
Алайда, технологиялық компаниялардың акциялары экономикадағы рецессияларға сезімтал екенін ескеру қажет. Ал қазір көптеген көрсеткіштер ықтимал рецессияны көрсетеді. Мысалы, АҚШ-тың қазынашылық кірістілік қисығының инверсиясы алаңдаушылық тудырады, ол әрдайым рецессияны болжайды. АҚШ-тағы жұмыссыздық туралы өтініштердің саны артты, бұл да құлдыраудың белгісі болуы мүмкін – бұл технологиялық компаниялардың акцияларының бағасының төмендеуін білдіреді.
Ресурс: https://dknews.kz/ru/chitayte-v-nomere/333971-stanet-li-ai-novym-puzyrem
