Bloomberg попытался разъяснить, что значит отрицательная цена на американскую нефть WTI. Ее историческое падение в небывалые «минусовые» отметки этой ночью потрясло весь мир.
1. Что случилось?
Итак, все мы знаем, что продавцы обычно не платят покупателям за то, что они забирают их товары. В экстремальных обстоятельствах некоторые компании это делают, хотя, как правило, весьма ограниченно. Однако то, что произошло на рынке нефти, стало огромным и беспрецедентным негативным колебанием, поскольку цена на некоторые фьючерсные контракты на нефть из Западного Техаса упала до минус 37,63 доллара за баррель.
Падение спроса на нефть из-за пандемии, ценовая война среди крупнейших мировых производителей, которые наводнили рынок супердешевым сырьем; переполненные резервуары и нестабильность фьючерсного рынка — все это сыграло свою роль в негативном сценарии.
2. Почему продавец платит покупателю за свою же нефть?
Потому что для некоторых производителей это может быть дешевле в долгосрочной перспективе, чем остановка производства или поиск нового места для хранения запасов. Растущий избыток нефти сделал пространство для хранения дефицитным и все более дорогим. Многие также опасаются, что закрытие их скважин может повлечь непредсказуемые события в будущем.
3. Откуда взялся избыток?
Пандемия и ценовая война даже по отдельности могли бы потрясти энергетические рынки. Но вместе они буквально перевернули их с ног на голову. Когда вирус начал распространяться по всему земному шару, он начал в прямом смысле уничтожать спрос на нефть.
В этот момент Саудовская Аравия и Россия, крупнейшие производители нефти в мире, затеяли ценовую войну, поскольку завершился прежний срок договора ОПЕК+ по ограничению добычи нефти. На рынок были вылиты рекордные объемы углеводородов.
4. Почему не помогает сделка ОПЕК+?
После долгих обсуждений новый договор ОПЕК+ был подписан. Но его условие — сокращение производства примерно на 10% — оказалось недостаточным и запоздалым. Цены изначально стали отрицательными только в отдельных штатах США, таких как Вайоминг, где вариантов хранения «черного золота» немного.
Тогда крупные хабы стали регистрировать отрицательные цены на небольшие потоки лишь определенных сортов нефти. Но 20 апреля цены резко упали ниже нуля на CME — крупнейшем в мире энергетическом рынке, а также на NYMEX.
5. Причем тут фьючерсные контракты?
Самые низкие цены были зафиксированы на торгах фьючерсами — контрактами, в которых покупатель фиксирует покупку по заявленной цене в указанное время. Фьючерсы являются инструментом, позволяющим покупателям нефти застраховаться от колебаний цен, а также средством спекуляции. Контракты действуют в течение установленного периода, и трейдеры, которые больше не хотят принимать поставки, обычно просто пролонгируют свои контракты незадолго до истечения срока их действия.
Контракты на майскую поставку должны были истечь 21 апреля, оказав максимальное давление накануне на трейдеров. Для них продажа по резко отрицательной цене была лучше, чем переполненные нефтью резервуары.
Примечательно, что ситуация на рынке сырой нефти в США была противоположной: наблюдался прямой рост стоимости таких сортов, как WTI в Мидленде, Mars Blend, Light и Heavy Louisiana.
6. Что произошло с хранилищами?
С момента начала перенасыщения рынка и падения цен на нефть проблема складских помещений увеличивается. Сырые запасы в Cushing в Оклахоме — ключевом американском хранилище и промежуточном пункте доставки нефти West Texas — подскочили на 48% до почти 55 млн баррелей с конца февраля.
По состоянию на 30 сентября центр имел рабочую емкость 76 млн. В то же время, нефтяники используют для хранения суда, рассматривают другие нестандартные возможности, такие как «железнодорожные танкеры».
Правительство США, в свою очередь, обеспокоено возможным волновым эффектом от банкротства нефти и рассматривает предложение компенсировать нефтяникам их задержки по поставкам до тех пор, пока цены на ресурсы не восстановятся.