Нынешний экономический спад, вызванный пандемией коронавируса, часто сравнивают с финансовым кризисом 2008 года. Одним из главных действующих лиц того периода стал бывший глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке. Неслучайно он был признан «спасителем американской экономики» и «Человеком 2009 года» по версии журнала Time.
На днях Бернанке дал интервью Bloomberg, в котором оценил текущую ситуацию и поделился оптимистичными прогнозами. Привожу основные факты из его спича.
Об эффективности ФРС
Федеральная резервная система сделала три главные вещи: обеспечила достаточную ликвидность для работы рынка в нормальном режиме, поддержала критические кредитные рынки и ослабила денежно-кредитную политику, снизив ставки почти до нуля и выкупив долгосрочные активы. Это были правильные начальные шаги.
Теперь необходимо уточнить условия и объем кредитных средств, чтобы гарантировать, что деньги получат те, кому это действительно необходимо. При этом все новые коррективы разумно вносить постепенно, поскольку мы больше узнаем об экономических перспективах и эффективности уже введенной политики.
Об угрозе дефляции
ФРС, вероятно, не будет возражать против небольшого роста инфляции. Но, к сожалению, некоторая дефляция в ближайшие два года более вероятна, чем инфляция. Хотя есть некоторые факторы, которые будут стимулировать рост затрат и, следовательно, инфляцию — например, разрыв цепочек поставок, нехватка ресурсов, а также затраты на обеспечение безопасности рабочих мест и транспорта. Однако все это будет подавлено дефляционным эффектом осторожных потребительских и коммерческих расходов и низкими ценами на сырье.
О тех, кого лучше спасать
Общество сталкивается с трудными решениями, какие предприятия и отрасли будут жизнеспособными в долгосрочной перспективе и кого именно стоит поддерживать. Потребуется перераспределение ресурсов, и государственная политика не должна препятствовать этому, так как это в конечном итоге диктуется самим рынком. Цель ФРС заключается в том, чтобы поддержать функционирование кредитных рынков в целом, а не решать, какие конкретные заемщики получат кредит. В конечном итоге рынок сам будет определять форму постпандемийной экономики.
О продолжительности кризиса
Самым важным фактором, определяющим продолжительность текущего спада, является состояние здравоохранения. Если методы лечения и профилактики нового коронавируса достигнут успеха, а риски заражения существенно снизятся, то экономическое восстановление может произойти относительно быстро. Многие люди могут просто вернуться к своей прежней или аналогичной работе. Это оптимистичный сценарий.
В промежуточном случае, когда риски будут ниже, но все еще значительны, может потребоваться дорогостоящая и длительная перестройка экономики. Целью этой работы станет снижение рисков для работников и клиентов, а также перераспределение ресурсов из секторов, которые стали неконкурентны в результате пандемии. В этом случае восстановление займет больше времени, возможно, несколько лет, потому что люди и фирмы будут осторожно относиться к расходам в условиях высокой неопределенности и потому, что работникам требуется время для переподготовки и открытия новых предприятий.
О сокращениях и поддержке МСБ
В постпандемийный период нельзя допустить массовых сокращений в сферах образования, транспорта, общественной безопасности и, конечно же, здравоохранения. Эта ошибка дорого стоила Штатам во время восстановления после Великой депрессии.
Кроме того, средним и малым предприятиям понадобится больше помощи, чтобы пройти через все сложности. Хороший способ сделать это — оказывать финансовую поддержку предпринимателям столько времени, сколько необходимо, и прекратить помощь только в тот момент, когда экономика окончательно усилится.